La capacité d’autofinancement : un indicateur clé de l’entreprise

La capacité d’autofinancement (CAF) est un indicateur de santé essentiel et simple de l’entreprise qui détermine sa « trésorerie potentielle » (hors délais de paiement et opérations liées aux cessions d’immobilisations) ou le surplus de trésorerie qu’elle est capable de générer sur un exercice grâce à son résultat. Cet indicateur financier correspond à l’excédent brut d’exploitation (EBE) déduction faite de la rémunération des capitaux empruntés (frais financiers) et de corrections exceptionnelles (recettes ou dépenses). Mathématiquement, cette somme correspond au résultat courant avant amortissements, qui doivent être réintégrés dans la CAF car ce sont des charges qui ne sont pas décaissées. Il n’en reste pas moins que la CAF correspond bien dans la réalité des faits à la partie de l’EBE qui n’est pas absorbée par les charges financières. Indispensable pour assumer une croissance (investissement en matériel, embauches, etc.), rembourser des emprunts, ou des comptes courants d’associés, ou bien rémunérer les associés sous forme de dividendes, elle nécessite d’être surveillée pour éviter des difficultés de trésorerie.

« La CAF sert à l’augmentation de la marge de sécurité financière. Il est essentiel qu’elle soit positive pour faire face aux investissements à venir sans avoir recours à des financements externes », précise Nicolas Baldo, expert-comptable chez KPMG.

Une clinique vétérinaire veut créer un nouveau poste pour générer plus d’activité, ce qui permettra de le rentabiliser rapidement. « Il faut regarder la rentabilité dégagée par l’entreprise pour savoir si on peut embaucher », souligne Nicolas Baldo. Le calcul de la CAF permet, préalablement à la décision d’investir, d’analyser ses finances et de s’assurer que l’entreprise a le potentiel pour recruter et la capacité à gérer par elle-même ses besoins en investissement. L’objectif est que cet investissement en RH se traduise par un chiffre d’affaires qui augmente pour qu’il soit autofinancé par la croissance. Mais celle-ci peut ne pas être au rendez-vous et ne pas ramener de la trésorerie à l’entreprise dès la première année.

Pour un investissement humain de 30k € par an, Thomas Grosse, expert-comptable du cabinet Extencia, explique qu’« avec une CAF de 100 000 € annuels, le chef d’entreprise a 3 ans devant lui pour rentabiliser son investissement à activité constante. » En effet, sans une progression du CA pendant 3 ans, la CAF ne sera plus que de 100k – (30k x 3) = 10k €. Au-delà, l’entreprise devra puiser dans la trésorerie pour financer le coût de ce salarié supplémentaire. Bien entendu, la CAF sera plus élevée si la clinique n’a plus d’emprunt à rembourser. À l’inverse, si la CAF est faible, il peut être judicieux de la consolider par une trésorerie de réserve constituée, par exemple, par un prêt garanti par l’État (PGE).